[뉴스스페이스=조일섭 기자] 태광산업이 1조5000억원 규모의 대규모 투자 계획을 전격 발표했지만, 시장과 주주들은 그 진정성에 강한 의문을 제기하고 있다.

투자 발표의 시점이 자사주 담보 교환사채(EB) 발행 논란과 맞물리면서, ‘주주가치 훼손’과 ‘상법 회피 꼼수’라는 비판이 확산되고 있다.

‘꼼수’ 논란의 중심, 자사주 EB 발행

태광산업은 6월 27일 이사회에서 보유 자사주 전량(24.41%)을 담보로 3186억원 규모의 교환사채(EB) 발행을 의결했다. 이 EB는 채권자가 교환권을 행사할 경우 자사주가 시장에 유통될 수 있는 구조로, 사실상 제3자 배정 유상증자와 유사한 효과를 낸다.

기존 주주들은 자사주 소각을 통한 주주가치 제고를 기대했으나, 오히려 지분 희석과 가치 하락의 위험에 직면했다.

2대 주주인 트러스톤자산운용은 “명백한 상법 위반이자 배임 행위”라며 발행 금지 가처분을 법원에 신청했고, 자사주 처분 상대방과 발행 목적이 불분명하다는 점을 강하게 문제 삼았다. 트러스톤은 “자사주를 EB로 처분하는 것은 교환권 행사시 사실상 3자 배정 유상증자와 동일한 효과가 있어 기존 주주 이익을 심각하게 침해한다”고 지적했다.

금융당국·시민사회·정치권까지 비판

금융감독원은 태광산업의 EB 발행 보고서에 “처분 상대방 등 중요한 누락이 있다”며 정정명령을 내렸다. 상장사가 자사주를 처분할 때는 거래 상대방을 이사회에서 결의하고 공시해야 하지만, 태광산업은 이를 지키지 않았다. 이사회 내에서도 사외이사 2명이 반대 의사를 표명했으나, 한 표 차이로 안건이 통과됐다.

시민단체와 정치권 역시 강하게 반발했다. 참여연대, 금융정의연대 등은 “새 정부 주주가치 제고 정책에 대한 정면 도전”이라고 비판했고, 국회에서도 “대주주 지배력 강화를 위한 꼼수”라는 지적이 나왔다.

투자 발표, ‘위기탈출용 급조’ 의혹

태광산업은 논란이 확산되자 7월 1일 돌연 1조5000억원 규모의 신규 투자 계획을 발표했다. 화장품, 에너지, 부동산 개발 등 신사업에 내년까지 투자하겠다는 내용이지만, 구체적인 투자처와 실행 방안은 공개하지 않았다.

시장에서는 “정부의 자사주 소각 의무화 정책을 앞두고, 규제 회피용으로 급조한 발표 아니냐”는 의심이 팽배하다.

실제 태광산업은 3년 연속 적자(2023년 영업손실 272억원)와 업황 부진에 시달리고 있으며, 현금성 자산 1조9000억원 중 실제 투자 여력은 1조원 미만으로 추산된다. 기존 석유화학·섬유 사업의 업황 악화와 인력 재배치, 시설 철거 등으로 대규모 자금이 소요되는 상황에서, 외부 자금 조달 없이는 투자 실행이 불가능하다는 점도 드러났다.

결국 ‘백기’…EB 발행 절차 중단

주주와 시장, 금융당국의 압박에 태광산업은 7월 2일 “트러스톤의 가처분 신청에 대한 법원 결정이 나올 때까지 EB 발행 후속 절차를 중단한다”고 공식 발표했다. 회사는 “소액주주, 노동조합 등 이해관계자와 긴밀히 소통하겠다”고 밝혔지만, 이미 신뢰는 크게 훼손된 상태다.

‘주주 무시·불투명 경영’의 전형적 사례

이번 태광산업 사태는 상법 개정(자사주 소각 의무화) 시행 전 ‘막차’로 EB 발행을 강행하려다 시장의 역풍을 맞은 대표적 사례로 평가된다. 즉  주주가치 제고 대신, 경영권 방어와 대주주 지배력 강화에 초점을 맞춘 ‘꼼수 경영’이라는 비판이 제기된다.

게다가 투자 계획의 구체성·실행력 부재, 기존 대규모 투자 공약(2022년 12조원 투자 등) 실적 미흡 등도 신뢰 하락의 요인이다.

이번 사태는 자사주 활용, EB 발행, 주주보호 정책 등 자본시장 제도 개선의 필요성을 여실히 보여주며, 향후 입법 논의에도 직접적 영향을 미칠 전망이다.

결론적으로, 태광산업의 이번 EB 발행 및 투자 발표는 ‘주주 무시 경영’과 ‘불투명한 자금조달’의 민낯을 드러냈으며, 자본시장 신뢰 훼손과 제도 개선 논의를 촉진하는 계기가 됐다.