[뉴스스페이스=김문균 기자] 2026년 상반기 코스피 지수가 4000선을 돌파할 것이란 긍정적인 전망이 이어지는 가운데, 이재명 정부의 5000포인트 목표 달성을 위해서는 주주환원 강화와 기업의 지배구조 개선이라는 제도적 뒷받침이 필수적이라는 전문가들의 의견이 모아졌다.

9월 29일 서울 웨스틴조선호텔에서 열린 ‘한국 자본시장 콘퍼런스 2025’에서 JP모건의 믹소 다스 한국주식전략 책임자는 한국 방산, 조선, 전기·전자, 인공지능(AI) 등 글로벌 수요가 견조해 한국 기업의 실적 개선이 기대되며, 이에 따라 코스피가 4000을 넘어 5000까지도 쉽게 달성 가능하다고 밝혔다.

하지만 그는 “목표 달성을 위해서는 주주 이익 강화가 필수”라며, "정부가 밸류업 프로그램과 상법 개정을 추진 중이나 시장은 아직 관망하는 분위기"라고 지적했다.

KB증권 김동원 리서치센터장은 코스피가 올해 44% 상승에도 주가순자산비율(PBR)은 1.05배로 낮아 외국인 투자자들의 매력도가 꾸준히 상승할 것이라면서, 주요 기업인 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 호조도 지수 상승을 견인할 것이라고 설명했다. 달러 약세와 정부의 자본시장 활성화 정책이 4분기 중후반부터 가시화될 전망이라는 점도 호재로 꼽았다.

한국투자증권 유종우 센터장은 코스피 상승이 기업 실적 호조보다는 주주환원 정책에 대한 기대감으로 해석되며, 향후 상승 추세를 유지하려면 구체적 정책 실행이 중요하다고 강조했다. 특히 배당소득 분리과세 최고세율을 25%로 할지 35%로 할지 결정이 주식시장 밸류에이션에 큰 영향을 미칠 것이라 지적했다.

대만이 배당성향 50%에 PER(주가수익비율)은 15배인 반면, 한국은 배당성향 25% 수준에 불과해 이를 대만 수준까지 올릴 경우 코스피 4000 달성이 가능하다고 분석했다. 5000 달성을 위해서는 기업들이 이익 잉여금을 줄이고 자기자본이익률(ROE)을 높이는 노력이 필수라는 진단이다.

법무법인 율촌 문성 변호사는 “코스피 5000 시대 핵심은 신뢰”라며, 신뢰는 기업 지배구조와 주주 소통에서 비롯되므로 배당 확대, 자사주 소각, 기관투자자 스튜어드십 코드 강화 정책을 꾸준히 추진해야 한다고 강조했다. 자본시장연구원 김세완 원장도 주주권 강화, 기업 법제 선진화, 불공정 거래 근절, 금융 소비자 권익 강화 등의 과제를 제시하며, 기관 투자자들이 기업 지배구조 개선에 적극 참여하도록 유도해야 한다고 덧붙였다.

최근 통계에 따르면, 한국 기업의 평균 배당성향은 약 25~34% 수준으로 대만(약 50~55%)에 비해 현저히 낮다. 대만은 심지어 금융위기 때도 배당을 삭감하지 않는 등 주주환원 정책에 적극적이며, 세제 측면에서도 배당소득에 더 유리한 세율을 적용받아 주식시장 밸류에이션이 높게 유지되고 있다. 한국은 이에 비해 주주환원 수준과 세제 혜택이 상대적으로 낮아 코리아 디스카운트 해소를 위해서는 배당 개선과 주주권 강화가 필요하다는 분석이 나온다.

결국 코스피 5000 시대를 실현하려면 정부의 정책 실행과 기업들의 자본 효율성 제고, 주주환원 강화, 그리고 투자자 신뢰 제고를 위한 지배구조 개선이 병행돼야 한다. 단기적으로는 내년 상반기 4000선 돌파가 가능하나, 5000 달성은 중장기적인 기업 실적 개선과 제도적 지원의 결과로 평가된다.