[뉴스스페이스=김정영 기자] 클로드 개발사 앤트로픽이 2026년 2분기 매출 115억달러 이상과 창사 후 첫 조정 영업흑자를 기록한 것으로 전해졌다. 다만 이는 비상장사의 예비 수치이며, 흑자 규모·현금흐름·투자비는 공개되지 않아 ‘AI 산업의 구조적 수익성 입증’으로 단정하기보다 기업용 AI 수요가 비용 장벽을 넘기 시작했다는 신호로 해석하는 편이 타당하다.

14.6배 성장, 숫자의 출발점

reuters, cnbc, forbes, thenextweb, thebusinessperspective, startuphub, tradingview의 보도와 블룸버그가 확인한 투자자 문서에 따르면 앤트로픽의 2분기 매출은 115억달러를 넘어섰다. 이는 1년 전 같은 분기 7억8700만달러의 약 14.6배이며, 올해 1분기 47억3000만달러보다도 약 143% 늘어난 수준이다. 같은 문서에는 2분기 조정 영업이익이 플러스로 전환됐다는 내용이 포함됐지만, 정확한 이익액은 공개되지 않았다. 

앤트로픽은 5월 말 650억달러 규모의 시리즈 H 투자 유치 당시 연환산 매출 런레이트가 470억달러를 넘었다고 발표했다. 2025년 연간 매출 100억달러와 비교하면 불과 수개월 사이 외형이 급격히 커진 셈이다. 런레이트는 특정 시점의 매출 속도를 연간으로 환산한 지표이므로 실제 연간 매출과 동일시할 수 없지만, 기업 고객의 도입 속도가 예상보다 빠르다는 점은 분명하다.

이번 분기 실적의 핵심은 소비자 챗봇 이용료가 아니라 기업용 API와 개발자·업무 자동화 수요다. 로이터는 앤트로픽이 투자자들에게 2분기 매출 최소 109억달러와 5억5900만달러의 첫 분기 영업흑자를 전망했다고 보도했다. 실제 매출이 115억달러를 웃돌았다면 매출 측면에서는 내부 가이던스를 상회했을 가능성이 있다.

‘첫 흑자’의 정확한 해석

이번 흑자는 AI 모델 기업의 사업성이 개선될 수 있음을 보여주는 중요한 사례다. 대규모 언어모델 사업은 고성능 반도체, 데이터센터, 전력, 모델 학습과 추론에 막대한 비용이 선행되는 구조여서 그동안 매출 성장과 수익성은 별개라는 평가가 많았다. 앤트로픽이 조정 기준으로나마 분기 영업흑자를 냈다면, 고단가 기업 계약과 사용량 기반 API 매출이 컴퓨팅 비용을 흡수할 수 있는 규모로 커지고 있다는 뜻이다.

그러나 이것만으로 AI 거품론이 끝났다고 보기는 어렵다. 확인된 것은 조정 영업이익의 흑자 전환이지, 순이익·잉여현금흐름·설비투자 부담까지 포함한 완전한 수익성은 아니다. 비상장사인 앤트로픽은 감사된 분기 실적과 비용 구조를 공개하지 않았고, 대규모 컴퓨팅 계약과 모델 개발에 필요한 자금 소요도 여전히 핵심 검증 대상이다. 따라서 시장이 확인해야 할 다음 지표는 영업흑자의 지속성, 매출총이익률, 고객 유지율, 현금흐름, 그리고 자본지출 대비 매출 전환율이다.

2028년 매출 2000억달러의 시험대

앤트로픽은 투자자들에게 2028년 매출 1900억~2000억달러를 전망한 것으로 알려졌다. 이는 5월 기준 470억달러 런레이트의 약 4배 수준이며, 로이터는 이 장기 매출 전망이 기업공개(IPO) 가치 산정의 핵심 근거가 되고 있다고 보도했다.

하지만 2조달러 IPO 가치는 확정된 숫자가 아니다. 앤트로픽은 6월 미국 증권거래위원회(SEC)에 비공개 등록신고서를 제출했지만, 공모 가격, 주식 수, 상장 시점은 아직 정해지지 않았다. CNBC 역시 2조달러 이상 가치는 회사의 공식 공모 목표가 아니라 일부 투자자의 분석과 기대라고 전했다.

가령 2조달러의 시가총액을 2028년 매출 전망치 중간값인 1950억달러로 나누면, 시장은 약 10.3배의 선행 매출배수(PSR)를 적용하는 셈이다. 이 배수 자체보다 더 중요한 것은 2000억달러 매출이 현실화되는 과정이다. 기업 AI 도입이 일회성 실험을 넘어 반복 계약으로 이어지는지, 경쟁사와의 가격 경쟁에도 수익성을 유지하는지, 추론 비용 하락이 고객 가격 인하로만 귀결되지 않는지가 밸류에이션의 승패를 가를 전망이다.

한국 반도체에 주는 신호

한국 기업에 가장 직접적인 사실은 삼성전자와 SK하이닉스, 마이크론이 앤트로픽의 650억달러 투자 라운드에 참여했고, 앤트로픽이 이들을 ‘전략적 인프라 파트너’로 명시했다는 점이다. 앤트로픽은 이들 기업의 기술이 메모리·스토리지·로직 칩 공급에 중요하다고 설명했다. 이는 단순 고객·공급자 관계를 넘어 대형 AI 사업자의 조달 안정성과 반도체 공급망을 결합하려는 움직임으로 읽힌다.

다만 이를 삼성전자의 2나노 파운드리 수주나 특정 금액의 수주잔고로 바로 연결하는 것은 이르다. 앤트로픽의 공식 발표에는 삼성전자와의 특정 공정 계약, 자체 AI 칩 양산, 수주 규모가 공개되지 않았다. 따라서 투자 관점에서 확인해야 할 것은 투자 참여 자체보다 향후 장기 메모리 공급계약, 고대역폭메모리(HBM) 채택, 서버·로직 칩 공동개발, 파운드리 테이프아웃 등 검증 가능한 계약 단계다.

앤트로픽의 실적은 AI가 ‘비용만 태우는 기술’이라는 주장을 약화시키는 강한 사례다. 그러나 아직은 한 기업의 예비 조정실적이며, 2조달러 IPO를 정당화하려면 매출 성장뿐 아니라 현금 창출력과 인프라 비용 통제까지 증명해야 한다. AI 거품론의 결론은 첫 흑자가 아니라, 이 흑자가 모델 경쟁·칩 공급 제약·규제 리스크 속에서도 반복될 수 있는지에 달려 있다.