[뉴스스페이스=이은주 기자] 한국의 대표 주가지수인 코스피가 현대 증시 역사상 가장 극심한 변동성 구간에 진입했다. 6월 26일(금) 코스피는 서킷브레이커 발동으로 20분간 거래가 전면 중단된 끝에 5.81% 급락한 8,411.21로 마감해 시장 참여자들의 체감 공포를 극대화했다.
이로써 올해 사이드카 서킷브레이커 발동 횟수는 총 29회에 달해, 2008년 글로벌 금융위기 전체 기간에 기록된 26회를 뛰어넘었다.
서킷브레이커·사이드카의 ‘일상화’
27일 한국거래소 집계에 따르면, 2026년 들어 코스피 시장에서 사이드카가 매도 14회·매수 15회 등 총 29차례 발동되며, 사이드카 도입 이후 최다 기록을 경신했다. 서킷브레이커도 올해만 다섯 차례나 발동됐고, 특히 6월 마지막 주에는 한 주 동안 두 번 매매가 전면 중단되는 사상 최초의 기록이 세워졌다. 6월 26일 장중 코스피는 한때 9% 가까이 급락해 8,126.84까지 밀렸다가 서킷브레이커 이후 소폭 반등에 그치는 등 하루 4~5%대 급등락이 ‘뉴노멀’로 굳어지는 양상이다.
‘9,000 돌파 후 8일 만에 8% 급락’
지수 레벨만 보면 코스피는 올해 사상 최고가와 급락을 동시에 경험했다. 코스피는 6월 18일 사상 처음으로 9,000선을 돌파한 뒤, 불과 8일 후인 26일 장중 낙폭이 8%를 넘어서며 8,198.33까지 추락했다가 8,411.21로 마감하는 롤러코스터를 연출했다. 불과 일주일 사이에 일일 등락률이 마이너스 9.99%→3.26%→5.42%→마이너스 5.81%로 이어졌다는 점에서, 국내 언론이 이번 일주일을 “가장 파괴적인 일주일”, “역대급 조울증 장세”로 규정한 것도 과장이 아니라는 평가다.
VKOSPI 97.78, 금융위기 이후 최고치
지수의 극단적 변동은 변동성 지표에서도 그대로 확인된다. ‘한국판 공포지수’로 불리는 VKOSPI는 6월 24일 종가 기준 97.78까지 치솟으며, 2008년 글로벌 금융위기 이후 최고 수준을 기록했다. 이는 코로나19 팬데믹 초기였던 2020년 변동성 피크를 상회하는 수준으로, 옵션 헤지 비용과 변동성 프리미엄이 폭발적으로 상승했음을 시사한다. 일부 분석에서는 “코스피 변동성 지수가 90을 넘기며 2008년 및 팬데믹 국면을 모두 추월했다”는 점을 들어, 현재 장세를 ‘변동성 공포 장세’로 규정하고 있다.
삼성전자·SK하이닉스 집중과 레버리지의 역설
전문가들은 이번 변동성 급등의 구조적 원인으로 코스피 내 시가총액 상위 종목 편중과 단일 종목 레버리지·인버스 상품의 급증을 지목한다. 매체 분석에 따르면 삼성전자와 SK하이닉스 두 종목이 코스피 시가총액의 약 40%를 차지하고 있어, 사실상 ‘반도체 듀오’의 가격 변동이 지수 방향을 좌우하는 구조가 고착됐다.
SK하이닉스는 AI 메모리 수요 급증을 바탕으로 올해 초 시가총액 1조 달러를 돌파했다는 상징적 이정표를 세운 뒤, 한 달 사이에 단일 거래일 기준 +15.78% 급등과 -10%대 급락을 모두 경험하는 극단적 변동성을 보여줬다. 6월 26일에는 SK하이닉스가 8%대, 삼성전자가 5%대 급락하면서 외국인·기관이 하루 8.4조원 규모의 매도에 나와 지수 낙폭을 키웠다.
‘변동성의 덫’ vs ‘AI 펀더멘털 신뢰’
향후 전망을 둘러싼 시각은 엇갈린다. 하나증권 등 일부 증권사는 보고서를 통해 “한국 기업의 이익과 재무구조를 감안하면 펀더멘털은 견조하다”며, 금리 불안이 완화될 경우 시장의 주도권은 다시 AI 병목 현상과 메모리 반도체 관련주로 회귀할 것이라고 진단했다.
반면 여러 국내외 매체와 애널리스트들은 소수 반도체 종목에 대한 구조적 의존도와 개인 투자자의 레버리지·단기 매매가 결합되면서 “출구가 보이지 않는 변동성의 악순환, 일종의 ‘변동성의 덫’에 한국 증시가 갇혔다”고 비판한다. 공통된 우려는, 지수 방어를 위한 미시적 규제와 단기 처방만으로는 사이드카·서킷브레이커의 ‘일상화’를 막기 어렵고, 산업·지수 구조와 파생상품 규율에 대한 중장기적인 재설계 없이는 2026년식 변동성 쇼크가 반복될 수 있다는 점이다.
