[뉴스스페이스=이현주 기자] 그린케미칼이 주주들과 소비자들이 던진 12개 질의에 일절 응답하지 않았다. 단기차입금 급증·특수관계자 배당·교환사채 발행 등 핵심 쟁점을 둘러싼 ‘설명 책임’마저 외면한 것으로, 상장사로서의 신뢰와 책임 경영 원칙을 정면으로 거스르고 있다는 비판을 피하기 어려워 보인다.

현금성자산 81억원, 단기차입금 355억원, 특수관계자 배당 23억원과 59억원 규모 교환사채까지 떠안은 그린케미칼을 둘러싼 유동성·지배구조·소송 리스크를 해소해 달라는 12개의 구체적 질의가 주주와 고객을 대신해 회사 측에 전달됐지만, 돌아온 답은 침묵뿐이었다. 상장사로서 재무 건전성과 이해상충 우려에 대한 최소한의 설명 의무조차 이행하지 않는 그린케미칼의 태도가, 이미 켜진 유동성 ‘경고등’보다 더 위험한 신뢰 리스크로 번지고 있다는 지적이 나온다.

Ⅰ. 유동성 리스크 및 재무 건전성
[질의 1] 현금성자산 81억원 vs 단기차입금 355억원 불균형 해소 방안
2025년 말 기준 귀사의 현금성자산(81억원)은 단기차입금(355억원)의 22.8%에 불과합니다. 1년 내 상환해야 할 단기차입금 규모가 보유 현금의 4.4배에 달하는 상황에서, 유동성 위기 발생 시 구체적인 차입금 상환 재원 확보 방안은 무엇입니까? 영업활동 현금흐름(166억원)만으로는 단기차입금 전액 상환이 불가능한 상황인데, 추가 차입 없이 2026년 만기 도래 차입금을 어떻게 상환할 계획입니까?

[질의 2] 59억원 교환사채 발행의 주식 희석화 리스크 및 전환가 적정성
2025년 9월 운영자금(인건비) 조달 목적으로 발행한 59억원 규모 사모 교환사채(만기 2030년 9월, 이자율 0%)의 교환가격은 주당 얼마로 설정됐습니까? 교환권 행사 시 발행될 신주 규모는 전체 발행주식수(2,333만 주) 대비 몇 %입니까? 무이자 조건으로 발행된 교환사채가 향후 주식으로 전환될 경우 기존 주주 지분 희석화 규모와 주가에 미칠 영향을 구체적으로 제시해주십시오.

[질의 3] 배당성향 58% 유지하면서 운영자금 차입의 모순
귀사는 2025년 당기순이익(96억원)의 58.0%인 55억원을 배당금으로 지급하면서도, 같은 해 운영자금 조달을 위해 59억원 규모의 교환사채를 발행했습니다. 내부 유보를 통해 운영자금을 확보할 수 있었음에도 불구하고 고율 배당을 유지하며 외부 차입을 단행한 이유는 무엇입니까? 이는 특수관계자에 대한 현금 유출을 우선시하고 일반 주주에게 희석화 부담을 전가하는 구조가 아닙니까?

Ⅱ. 지배구조 및 이해상충
[질의 4] 특수관계자 배당금 23억원 지급의 적법성 및 형평성
2025년 특수관계자(㈜건덕상사, ㈜관악상사, KPX문화재단)에게 지급된 배당금 총액은 23억원으로, 전체 배당금(55.9억원)의 절반가량을 차지합니다. 특수관계자가 배당금의 4분의 1 이상을 수령하는 구조가 일반 주주의 이익과 상충되지 않는다고 판단하는 근거는 무엇입니까? 특히 최대주주 건덕상사가 수령한 배당금이 전년 대비 4.3% 증가한 이유를 설명해주십시오.

[질의 5] 특수관계자 재화 매입 120억원 급증의 공정성 검증
2025년 특수관계자로부터의 재화 매입액은 120억원으로, 전년(68억원) 대비 76.4% 급증했습니다. 주요 거래처인 KPX케미칼㈜(92억원), KPX홀딩스㈜(13억원)와의 거래 조건이 시장가격 대비 유리한지, 제3자와의 비교 견적을 통해 공정성을 검증했습니까? 계열사 간 내부거래 의존도가 급격히 높아진 배경과, 이것이 귀사의 독립적 경영 판단에 미치는 영향을 구체적으로 밝혀주십시오.

[질의 6] 건덕상사 담보 제공(9.2억원)의 이사회 승인 절차
귀사는 특수관계자인 ㈜건덕상사를 위해 건물(장부가 7억 7,462만원)을 담보로 제공하고 있으며, 담보 설정액은 9억 2,400만원입니다. 특수관계자를 위한 담보 제공이 귀사에 미치는 직접적 이익은 무엇이며, 이사회 승인 시 사외이사들의 반대 의견이나 유보 의견은 없었습니까? 담보 제공 대가로 건덕상사로부터 수령한 수수료나 보증료는 얼마입니까?

[질의 7] 소송충당부채 미설정의 회계 적정성
120억원 규모의 소송이 진행 중임에도 불구하고 2025년 재무제표에 소송충당부채가 설정되지 않았습니다. K-IFRS에 따르면 패소 가능성이 '가능성이 높음(probable)'일 경우 충당부채를 인식해야 하는데, 귀사가 충당부채를 설정하지 않은 이유는 승소 가능성이 높다고 판단했기 때문입니까? 외부 법률자문을 통해 승소 가능성을 '거의 확실(virtually certain)'로 평가받은 근거 자료를 제시해주십시오.

III. 투자 타당성 및 경영 효율성
[질의 8] 대산 공장 생산시설 투자 규모 및 투자수익률(ROI) 전망
2025년 8월 이사회에서 결의된 '대산 공장 생산시설 투자'의 총 투자 금액은 얼마이며, 투자 재원은 자기자본인지 차입금인지 명확히 밝혀주십시오. 해당 투자로 인한 연간 예상 매출 증가액과 회수 기간(payback period), 내부수익률(IRR)은 얼마로 산정했습니까? 투자활동 현금흐름이 마이너스 110억원인 상황에서 추가 설비 투자를 단행한 의사결정의 타당성을 재무 지표로 입증해주십시오.

[질의 9] 매출 3,040억원 감소(▼7.9%) 원인 및 2026년 반등 전략
2025년 매출액(3,040억원)은 전년(3,303억원) 대비 7.9% 감소했으며, 특히 제품매출이 13.4% 급감했습니다. 매출 감소의 주된 원인은 ① 수요 감소, ② 가격 하락, ③ 시장점유율 하락 중 무엇입니까? 2026년 매출 반등을 위한 신규 고객 확보, 신제품 출시, 가격 경쟁력 강화 등 구체적인 전략과 분기별 매출 목표치를 제시해주십시오.

[질의 10] 판관비 143억원 중 '기타 판관비' 90억원(62.7%)의 세부 내역
2025년 판매비와관리비 143억원 중 '기타 판관비'가 90억원(62.7%)을 차지하고 있으나, 세부 항목이 공시되지 않았습니다. 기타 판관비에는 어떤 비용이 포함돼 있으며, 전년(116억원) 대비 26억원 감소한 이유는 무엇입니까? 특수관계자에 대한 용역 수수료, 컨설팅비, 임차료 등이 포함돼 있습니까? 투명성 제고를 위해 기타 판관비의 5대 항목과 금액을 공개해주십시오.

Ⅳ. 경영진 책임 및 성과 연동
[질의 11] 등기이사 보수 9.8억원 vs 매출 감소 7.9%의 성과 연동성
2025년 등기이사 3인의 보수 총액은 9억 8,900만원(1인당 평균 3.3억원)으로, 전년(10억 6,801만원 중 등기이사분 추정) 대비 소폭 감소했으나 여전히 높은 수준입니다. 같은 기간 매출은 7.9% 감소했고 영업이익은 4.7% 감소했는데, 경영진 보수가 성과와 연동되지 않는 이유는 무엇입니까? 이사회 내 보수위원회가 존재하며, 경영 성과 악화 시 보수 감액을 결정할 수 있는 구조입니까?

[질의 12] 온실가스 배출권 부족 시 추가 비용 규모 및 대응 계획
귀사의 2024년 온실가스 배출량은 56,908 tCO2-eq이며, 4차 계획기간(2026~2030년) 무상할당 배출권은 2026년 51,242톤에서 2030년 48,915톤으로 단계적 축소됩니다. 2024년 실제 배출량이 2026년 할당량을 5,666톤 초과하는 상황에서, 배출권 구매 또는 감축설비 투자에 소요될 예상 비용은 얼마입니까? 배출권 1톤당 시장가격을 3만원으로 가정할 때 연간 1.7억원의 추가 비용이 발생하는데, 이를 매출원가에 반영할 계획입니까?